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  • 誉衡药业“卖子”背后:定增遇阻资金受困

  • 责任编辑:新商业 来源: 每日经济新闻 2016-06-02 02:14:22
  •   频频扩张并购的誉衡药业(002437,股吧)突然抛出“卖子”方案,战略转型的理由让诸多投资者一时难以消化,而在这场颇显急切的转让背后,誉衡药业的资金饥渴问题也浮出水面。

      5月31日,仟源医药(300254,股吧)公告称,拟从誉衡药业手中购买普德药业的全部股权。此前,誉衡药业巨资收购普德药业的时间跨度达到了近一年之久,但完全收购后仅半年时间,就将其出手了。

      记者注意到,誉衡药业近年来的扩张不断考验其资金链,在定增融资历程坎坷的背景下,其短期偿债能力颇受考验。另一方面,直到今年3月,誉衡药业此前的11起累计涉资54.73亿元的并购,也尚存21.34亿元尾款待付。

      急切“卖子”与誉衡药业过去一年的快速扩张及资金链不无关联。而誉衡药业证代刘月寅在接受《每日经济新闻》记者采访时称,“普德药业生产药品的种类非常多,产品与我们的战略转型方向有出入。”

      收购后蹊跷“弃子”

      普德药业的净利润与誉衡药业的扣非净利润相比,约达到三分之一。净利润2亿元的资产到手仅半年便突然决定转手倒卖,誉衡药业证代刘月寅解释称,“普德药业生产药品的种类非常多,产品与我们的战略转型方向有出入。”

      今年4月22日,誉衡药业发布2015年年报,称收购普德药业完善了慢病及肿瘤领域的产业布局。如今仅仅过去了一个多月,该公司主攻方向即变更为慢病口服药和生物药,并出售上述标的股权。

      去年1月,誉衡药业以23.9亿元购买普德药业85.01%股权,当年12月份又以3.9亿元收购了剩余14.99%的股权。

      由于两次交易时隔近一年,在第二次股权收购完成时,誉衡药业当时已经认为,近一年时间的整合让上市公司与普德药业形成了“良好的协同发展”,公告中称,“实现了在生产、营销等领域的共享和互补”。

      普德药业在并购后确实取得了令上市公司满意的业绩,据誉衡药业2015年年报称,“普德药业表现突出,较好地完成了业绩指标,已成为支撑公司业绩的重要组成。”

      2015年以来,誉衡药业已实施完成或尚在实施的重大投资或资产购买已经达到11起。据誉衡药业披露,这些并购累计交易金额54.73亿元,资金来源大部分为自有资金或自筹资金。而截至今年3月,其尚未支付的交易金额达21.34亿元。其中收购普德药业总价为27.8亿元,未支付金额13.1亿元,约占47%。

      定增难解并购之渴

      值得一提的是,截至今年3月,誉衡药业当时收购的金额只付了不到一半。而在收购普德药业之初,誉衡药业本打算定增募资收购,但最终定增流产,不得不改为自筹资金收购。

      去年9月誉衡药业宣布终止60亿元定增,仅一个月后,其再次抛出新的定增预案,拟募集资金不超过40亿元。今年3月,该公司修订预案,将募集资金下调至29亿元,主要用于补充流动资金,金额为21.9亿元,占拟募集资金的76%。

      在屡次延期回复反馈意见后,誉衡药业终于今年3月回复中国证监会,对定增募资规模合理性做出补充说明,称定增完成后公司资产负债率将降低至33.64%,但仍然高于证监会“ C27医药制造类”上市公司的行业平均资产负债率31.27%。

      2015年年报显示,虽然2015年末誉衡药业账面上还有10.87亿元银行存款,但对于这家不断扩张的企业来说,其流动负债规模达到39.84亿元,其中包括一年内需支付的收购普德药业等3家公司股权的尾款约16.19亿元。值得一提的是,誉衡药业实际控制人还为上市公司向中信银行、建行、民生银行(600016,股吧)的3.6亿元短期借款提供保证。

      此外,年报还显示,其短期借款期末余额为16.99亿元,新增9.19亿元“用于补充并购资金”。

      对于资金问题,誉衡药业在其年报对2016年重点工作分析中称,公司将尽快推进完成非公开发行项目,并择机发行公司债、中期票据等,为后续发展提供资金支持。然而,非公开发行、公司债、中期票据成本虽低,但耗时颇长,“远水难解近渴”。

      在回应此次转让普德药业的进展时,刘月寅称,“按照协议,复牌之前对方将支付1亿元作为定金,其余的资金在复牌后才会支付。”目前仍是框架协议,仟源医药对标的资产的审计评估正在进行中,双方需要沟通,谈判细节待敲定。

    (责任编辑:张振江 HN061)

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